全球網購風越吹越烈，物流服務需求有增無減，物流股瞬即成為散戶的新寵兒，在沉悶的市況中脫穎而出。不過，投資者落注之餘，亦要留意正牌物流股以外，其實潛藏着業績不濟、甚至是掛羊頭賣狗肉的冒牌貨，今期「投資導航」會揭開這批喪炒物流股的真面目，避免大家盲接火棒。
■嘉里物流每年核心經營利潤率可企穩7%。 公司網頁【正宗股】
嘉里物流 增長穩贏面高
物流前景亮麗，要穩坐一轉順風車，宜揀有優質資產與業績配合股份，如業務全面兼增長穩定的嘉里物流（636）、強勁後台與現金流撐腰的中國外運（598），及業績見曙光的粵運交通（3399），均值得看高一線。
擁有多個自家倉庫的嘉里物流，上市至今累升28%，在環球如北京、台灣、巴西及墨西哥等均有併購項目，去年員工規模接近兩萬人，惟每年核心經營利潤率仍可企穩7%，截至去年6月底止半年經營溢利達7.18億元，增幅近一成，毛利率亦有近0.9個百分點的增長，達15%，反映縱然規模日巨，盈利動力卻可維持。康宏証券及資產管理董事黃敏碩亦認為，嘉里物流業務既闊且深，業務亦具獨特性，將來大有機會晉身藍籌股，加上現時資金跟紅頂白，目標價睇15元，潛在升幅逾一成。
小注冷吼粵運交通
另外，自2012年中已不斷呈強的中國外運，累計至今一年半已狂飆2.3倍，反映市場即使沒有物流狂潮，已對該股投下信心一票。事實上，中國外運手持現金高近70億元，抗逆力強，加上母公司中國外運長航集團旗下不乏優質資產，包括與DHL合營的中外運敦豪，近月更表明有重組計劃，市場一直所憧憬的，是中外運將可獲注入物流資產，成股價衝高藥引之一。
至於市值僅3.8億元的蚊型股粵運交通，除綜合物流外，亦有汽車運輸及高速公路服務，截至去年6月止半年純利，擺脫倒退厄運並難得盈喜，錄得22.6%增長，至6,864萬元。即使股價近兩周衝高25%，惟市盈率亦未足13倍，相較同業仍處低水平，可小注冷吼。
■泰達雖掛物流之名，但其主要從事汽車行業相關的物流鏈服務，與網購含量不高；圖為主席張艦。【炒味濃】
伽瑪泰達 升得急跌得快
物流股早前喪炒，投資者見有「物流」二字的股票，有理無理照掃如儀，懶理公司基本因素或是主營冷門行業物流，如業績仍然見紅的亞洲物流（351）、蚊型物流股伽瑪物流（8310），以及主要從事汽車零件物流供應鏈的天津濱海泰達物流（8348）齊齊熱炒，但這類股炒味濃，升得急亦可以跌得甘。
亞洲物流虧損仍熱炒
亞洲物流主要從事鐵路建設及營運，以及船運業務，該股去年8月一度由0.06元炒高至0.1元之上，上月再由0.07元起步升至0.087元，單月升逾兩成。不過，公司持續蝕錢，截至去年6月底止的中期業績，錄得2,898萬元虧損，股價升勢明顯欠缺基本因素支持。
去年8月以每股0.25元招股上市的伽瑪物流，主要從事海陸路貨運、空運代理及設備租賃的綜合物流服務，但公司規模不大，去年首三季營業額僅3.6億元，盈利僅564萬元。
伽瑪上周一度較招股升3.9倍，但表現極為波動，創上市新高1.23元後，翌日即低見0.53元，走勢如坐過山車，一旦轉身不夠快，隨時成手蟹貨。
泰達雖掛物流之名，但其主要從事汽車行業相關的物流鏈服務，網購含量不高，去年首三季盈利按年大幅倒退達60%，至2,188萬元人民幣，該股過去兩周升破2元後即遇回吐壓力，若因網購盛行炒物流概念，小心炒錯股。
騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪亦表示，炒味濃的物流股如伽瑪物流不宜追入，雖然短線因市場氣氛暢旺而炒上，但長線而言，有實力的企業才能站得住腳。
■海爾電器旗下物流業務獲阿里巴巴入股，拍得大碼頭，值得看高一線。【沾光股】
復星海爾 獲阿里做靠山
貴為全球科網股龍頭，阿里巴巴也積極染指物流業，最為人所熟悉的，就是去年設立全國最強的物流企業菜鳥網絡，打造全球最大網上消費平台，復星國際（656）已入股菜鳥一成，股價有望水漲船高；另一方面，阿里巴巴早前亦宣佈入股海爾電器（1169）旗下日日順物流業務，並斥資近10億元認購海爾電器2%新股，後者拍得大碼頭，值得看高一線。
復星國際的業務多元化，計有保險、醫藥、地產、鋼鐵、消費等，難怪有上海和黃的稱號。集團去年斥資5億元投資菜鳥，佔一成股權，以阿里創辦人馬雲早前推算，菜鳥價值高達3,000億元人民幣計，復星所佔權益已達381億元，相當於公司市值的八成。
復星PE 10倍可追落後
復星近期亦動作多多，包括收購旅遊企業地中海俱樂部（Club Med），以及以色列醫學美容公司，最新又宣佈購入葡萄牙保險公司。旗下復星醫藥（2196）去年股價倍升，復星升幅不及一半，現價市盈率（PE）僅10倍，絕對有追落後空間，可候回試7元吸納，中線博升一至兩成。
至於海爾方面，去年上半年物流分類業績達4.4億元，按年增長12.7%，佔比達39.2%，僅次於洗衣機業務的40.3%，如今有阿里巴巴坐鎮，料可締雙贏局面，物流業務勢必成為集團主要收入來源，估值亦可因而上調。
騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪稱，選物流股最好是選同時具備網上網下業務的公司，故海爾值得看高一線，中長線有機會重演現時科網及濠賭般強勢，目標可看25元或更高。
■國家郵政局公佈，去年速遞數量達到92億件，收入1,430億元人民幣，分別較前年增長60%和36%。【話你知】
內地網購帶旺速遞業
隨着智能手機日益普及，內地網絡購物越來越受歡迎。2012年內地網購金額已經達1.3萬億元（人民幣．下同），按年激增66%，去年上半年增幅亦達47%至7,542億元，佔零售總額6.8%。
光棍節銷售額破紀錄
網購興起，帶動速遞業高速增長，國家郵政局公佈，去年速遞數量達到92億件，收入1,430億元，分別較前年增長60%和36%；而在過去三年，速遞業收入年均增長率達到36.5%。
要數內地最廣為人知的網購活動，就不得不提一年一度的雙十一光棍節，去年11月11日，天貓及淘寶單日錄得破紀錄的350.2億元銷售額，按年狂升83%，內地網購瘋狂程度不言而喻。
不過，目前內地速遞和物流業以民企為主導，缺乏監管，早前發生致命「毒品速遞」事件，安全問題引起憂慮。國家郵政局表示，今年將加強安全監管。有業界人士預料，稍後行業將面臨整頓，但有助行業健康成長。
■受惠網購銷售推動，歐美多間物流企業的股價去年跑贏大市。【外國品牌】
FedEx DHL 成大贏家
受惠經濟轉好及網購銷售推動，多間歐美物流企業的股價去年跑贏大市。當中聯邦快遞（FedEx）、UPS及DHL母公司德國郵政的股價，去年漲幅達四至六成。
美旺季網售升一成
在網購大行其道，歐美物流企業成大贏家，成股價上升催化劑。當中以德國郵政表現最標青，去年股價上升約60%。美國速遞巨企UPS和FedEx去年股價，亦分別上升44.3%及59%。分析指隨着網上購物日益普及，市場對速遞的需求增長迅速，未來仍有龐大增長空間。
此外，環球經濟持續改善，打工仔更願意消費，對歐美網上零售市場亦帶來正面支持。據comScore調查資料，去年11月1日至12月31日的節日購物旺季，美國網上零售銷售按年升10%至465.5億美元。歐洲方面表現更出眾，市場研究機構Mintel估計，去年區內的網上銷售達1,880億歐元，較2012年上升13.3%。
另一方面，雖然網購普及化為物流企業帶來商機，但業界正面對成本上升及運載力不足等挑戰。
為了提升營運效率和節省成本，美國網上零售巨企亞馬遜上月宣佈發展近距離的無人機送貨服務，半小時內送貨上門，冀5年內成事。而FedEx、DHL和UPS早前亦宣佈進行無人機送貨測試，一旦成事，物流市場必然進入一個新紀元。
資料來源：
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140112/18588646